தொடர்ந்து சரிவைச் சந்திக்கும் இந்தியப் பொருளாதாரம் – யார் காரணம்?

இந்தியப் பொருளாதாரம் 2025-2026 நிதியாண்டின் இரண்டாவது காலாண்டில் 8.2 விழுக்காடு உண்மையான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் (GDP) வளர்ச்சி விகிதத்தைப் பதிவு செய்துள்ளதாக இந்திய அரசு சமீபத்தில் அறிவித்தது. இந்தக் காலாண்டில் தனிநபர் நுகர்வு அதிகரித்ததுதான் இதற்கு முக்கியக் காரணம் என்று க்ரிசில் (CRISIL) நிறுவனத்தின் தலைமைப் பொருளாதார நிபுணர் டி.கே. ஜோஷி கருதுகிறார்.

ஆனாலும், இந்தச் சிறப்பான வளர்ச்சிச் செய்திக்கு மாறாக, அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு தொடர்ந்து சரிந்து வருவது பொருளாதார ஆய்வாளர்களிடையே கேள்விகளை எழுப்பியுள்ளது.

ரூபாய் மதிப்பின் தொடர் சரிவு

இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு தொடர்ந்து சரிந்து வருவது குறிப்பிடத்தக்க கவலையை ஏற்படுத்தியுள்ளது. டிசம்பர் 1, 2025 அன்று, ஓர் அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு லேசான சரிவுடன் ரூ. 89.63 என்ற நிலையில் இருந்தது. கடந்த அய்ந்து ஆண்டுகளில் (ஜனவரி 2021இல் ரூ. 72அய் ஒட்டியிருந்தது) இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு கணிசமாக வீழ்ச்சியடைந்துள்ளது.

2025-2026 நிதியாண்டில் டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு 6.19% குறைந்துள்ளது. கடந்த ஒரு மாதத்தில் மட்டும் இந்த வீழ்ச்சி 1.35% ஆக இருந்தது. இந்த வேகமான சரிவு காரணமாக, ரூபாய் ஆசியாவின் மிகவும் பலவீனமான நாணயமாக மாறியுள்ளது.

காரணங்கள்

ரூபாயின் பலவீனம் இந்தியப் பொருளாதாரத்தின் பன்னாட்டளவில் நம்பகத்தன்மை குறைந்து வருவதைக் காட்டுவதாக ஜவஹர்லால் நேரு பல்கலைக் கழகத்தின் பொருளாதார பேராசிரியர் அருண் குமார் கருதுகிறார். இதற்கான முக்கியக் காரணங்களாக அவர் பின்வருவனவற்றைக் குறிப்பிடுகிறார்

வர்த்தகப் பற்றாக்குறை

வெளிநாட்டு முதலீடுகள் வெளியேற்றம் (தரவுகளின்படி, சிங்கப்பூர் டாலர் 16 பில்லியனுக்கும் அதிகமான பங்கு வெளியேற்றம்).

அமெரிக்க-இந்திய வர்த்தக ஒப்பந்தத்தில் தாமதம்.

அமெரிக்க அதிபர் டொனால்ட் டிரம்பின் வரிக் கொள்கைகள், நமது ஏற்றுமதியைப் பாதித்து, நடப்புக் கணக்கை மோசமாக்குவது.

மேலும், பேராசிரியர் அருண் குமார் கூற்றுப்படி, ரூபாய் வீழ்ச்சியடைந்தால் இறக்குமதி விலை உயரும், இதனால் நாட்டில் பணவீக்கம் அதிகரிக்கலாம்.

அதேநேரம், ‘இந்தியன் இன்ஸ்டிடியூட் ஆஃப் ஃபைனான்ஸின்’ பொருளாதார நிபுணர் யாமினி அகர்வால், இந்தச் சரிவு பன்னாட்டு தேவை மற்றும் விநியோகத்தின் அடிப்படையில் அமைவதாகவும், குறிப்பாக டிசம்பர் மாதம் பன்னாட்டு அளவில் கணக்குகளை முடிக்கும் நேரம் என்பதால், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் லாபத்தை எடுத்துக்கொண்டு வெளியேறுவதே இதற்குக் காரணம் என்றும் கூறுகிறார்.

ஜிடிபி தரவுகளின் நம்பகத்தன்மை குறித்த கேள்விகள்

இந்தியா 8.2 விழுக்காடு வளர்ச்சி விகிதத்தைக் கணக்கிட்ட போதிலும், பங்குச் சந்தையில் எதிர்பார்க்கப்பட்ட உற்சாகம் காணப்படவில்லை. இதற்கு, இந்தியாவின் பொருளாதாரத் தரவுகளின் நம்பகத்தன்மை குறித்து எழுப்பப்படும் கேள்விகளும் ஒரு காரணம்.

பன்னாட்டு நாணய நிதியம் (IMF)

அண்மையில் இந்தியா தனது மதிப்பிடப்பட்ட ஜிடிபியை அமெரிக்க டாலர் 7.3 ட்ரில்லியன் என்று கூறியபோது, அய்.எம்.எஃப். தனது அறிக்கையில் இந்தியாவின் ஜிடிபி மற்றும் தேசிய கணக்குகளின் தரவுகளுடைய தரத்திற்கு ‘சி’ தரவரிசையை வழங்கியது.

‘சி’ தரவரிசை என்பது, தரவுகளில் சில குறைபாடுகள் உள்ளன என்பதைக் குறிக்கிறது.

பேராசிரியர் அருண் குமார் அவர்களின் வாதங்கள்

இந்தியாவின் அமைப்புசாரா தொழில்கள் துறையின் (Unorganized Sector) தரவு கிடைப்பதில்லை.

ஜிடிபி-யின் அடிப்படை ஆண்டு (2011-2012) பழமையானது.

நுகர்வோர் விலைக் குறியீடும் (Consumer Price Index) புதுப்பிக்கப்படவில்லை.

உற்பத்தி மற்றும் செலவு முறைகளில் முரண்பாடுகள் உள்ளன.

மாநிலங்கள் மற்றும் உள்ளாட்சி அமைப்புகளின் ஒட்டுமொத்த தரவு 2019க்குப் பிறகு கிடைக்கவில்லை.

இக்காரணங்களால், ஜிடிபி புள்ளிவிவரங்களின் நம்பகத்தன்மை பலவீனமாக உள்ளதாக அவர் கருதுகிறார்.

வளர்ச்சி நேர்மறையா? எதிர்மறையா?

யாமினி அகர்வால், 8.2 விழுக்காடு வளர்ச்சிக் கணக்கு இந்தியப் பொருளாதாரத்திற்கு ஒரு சாதகமான அறிகுறி என்று கருதுகிறார். அவர், ஜிஎஸ்டி விகிதங்கள் குறைக்கப்பட்டது நேரடிச் சாதகமான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியதாகவும் கூறுகிறார்.

எவ்வாறாயினும், உண்மையான ஜிடிபி வளர்ச்சி அதிகரித்தாலும், பணவீக்கம் குறைந்ததால் பெயரளவு ஜிடிபி (Nominal GDP) விகிதம் (8.7 விழுக்காடு ஆக இருந்தது) குறைந்தே காணப்படுகிறது. இது 2020க்குப் பிறகு மிகக் குறைவான வேறுபாடு. இது பணவாட்ட (deflation) அபாயத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும் என டி.கே. ஜோஷி எச்சரிக்கிறார். இந்தியப் பொருளாதாரம் ஒருபுறம் வலுவான வளர்ச்சி விகிதத்தைப் பதிவு செய்துள்ளபோதிலும், மறுபுறம் ரூபாயின் மதிப்பில் ஏற்பட்ட சரிவு மற்றும் பன்னாட்டு அமைப்புகளின் தரவுக் கேள்விகள் ஆகியவை சேர்ந்து நாட்டின் பொருளாதார நிலை குறித்து ஒரு புதிரான சூழ்நிலையை உருவாக்கியுள்ளன.

இந்தச் சூழலில், ரூபாயின் சரிவைத் தடுக்கவும், பொருளாதாரத் தரவுகளின் நம்பகத்தன்மையை மேம்படுத்தவும் அரசு எடுக்கக்கூடிய அடுத்த நடவடிக்கைகள் குறித்து நீங்கள் தெரிந்துகொள்ள விரும்புகிறீர்களா?